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爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥進(jìn)軍膠囊行業(yè)的腳步正在不斷提速，短短數(shù)月，通過一系列的收購與投資，公司已完成了植物膠囊的技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、原材料、銷售以及人才等產(chǎn)業(yè)鏈布局。
爾康制藥6月19日發(fā)布公告披露，公司擬使用自有資金3800萬元設(shè)立全資子公司湖南湘陰爾康明膠有限公司(以下簡稱湘陰明膠)，擬使用自有資金200萬元對湖南爾康北山明膠有限公司實(shí)施環(huán)保處理系統(tǒng)改造。
實(shí)際上，從去年布局木薯淀粉生產(chǎn)項(xiàng)目以來，爾康制藥一直在狂奔。今年5月27日，爾康制藥臨時(shí)股東大會(huì)通過擬以自有資金5.04億元投資建設(shè)木薯淀粉空心膠囊產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，外界期待已久的爾康制藥淀粉膠囊上市正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
加速布局淀粉膠囊
這兩年，爾康制藥通過收購、合并、新建子公司、孫公司，在淀粉膠囊領(lǐng)域接連有所行動(dòng)。去年8月爾康制藥香港子公司投資500萬美元成立全資孫公司湖南爾康(柬埔寨)投資有限公司，開始布局木薯淀粉生產(chǎn)項(xiàng)目。此后，爾康制藥又使用自有資金1999.8萬元
收購中山市凱博思淀粉材料科技有限公司33.33%的股權(quán)。2013年11月4日，爾康制藥植物膠囊項(xiàng)目浮出水面，公告稱擬使用部分超募資金2億元投資建設(shè)年產(chǎn)18萬噸藥用木薯淀粉生產(chǎn)項(xiàng)目，和玉米為原料的淀粉相比，木薯淀粉采用濕法，不易生螨蟲等微生物，更適合作為藥用輔料。
今年2月11日，爾康制藥發(fā)布公告稱，公司與湖南凱盛祺投資合伙企業(yè)共同出資3000萬元設(shè)立湖南同泰淀粉膠囊有限公司，其中爾康制藥出資1650萬元，占資本總額55%。
3月，爾康制藥公告擬使用自有資金6700萬元收購長沙正陽藥用膠囊公司100%股權(quán)。5月27日，爾康制藥臨時(shí)股東大會(huì)通過，擬以自有資金5.04億元投資建設(shè)木薯淀粉空心膠囊產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，建成年產(chǎn)300億粒藥用淀粉膠囊生產(chǎn)線，建設(shè)周期為12~18個(gè)月。至此，爾康制藥在淀粉膠囊的投入上已高達(dá)7億元。
不過，這種巨額投入有可能很快迎來收獲期，爾康制藥將成為世界少數(shù)將淀粉膠囊技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的公司。其公告顯示，本項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后凈利潤約為2.25億元至3.04億元，投資利潤率約為44.68%至60.31%。爾康制藥董事長帥放文在今年2月舉行的年度股東大會(huì)上透露，今年公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)是進(jìn)軍高端藥輔淀粉膠囊領(lǐng)域，公司的新型高端藥用輔料產(chǎn)品淀粉膠囊有望開始銷售。隨著淀粉項(xiàng)目產(chǎn)能釋放和項(xiàng)目推進(jìn)，公司產(chǎn)品將進(jìn)入美國和歐洲市場，參與高端藥用輔料產(chǎn)品的國際競爭。
爾康制藥則在一季報(bào)中談到，公司繼續(xù)推進(jìn)藥用蔗糖、藥用酒精等市場認(rèn)可度較高的大品種藥用輔料的銷售，加強(qiáng)以藥用淀粉為代表的新型高端藥用輔料產(chǎn)品的市場推廣，以辦事處基本覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)為依托，不斷創(chuàng)新營銷模式，優(yōu)化營銷渠道，深入研究市場走勢，在鞏固現(xiàn)有市場的同時(shí)，積極開拓潛在市場；同時(shí)，加強(qiáng)營銷隊(duì)伍建設(shè)，進(jìn)一步提升營銷人員的能力及素質(zhì)，打造一支專業(yè)化、高水準(zhǔn)的營銷隊(duì)伍。
與之相對應(yīng)的是，市場對爾康制藥的業(yè)績增長有著十分強(qiáng)勁的預(yù)期。爾康制藥2013年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營收10.1億元，同比增長21%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.93億元，同比增長27%。今年一季報(bào)顯示，爾康制藥當(dāng)期營業(yè)總收入3.34億元，同比大增88.69%，歸屬于上市公司股東凈利潤5868.9萬元，同比提升76.17%。與此同時(shí)，公司股價(jià)也是一路飆升，從2013年7月13元開始起跑，不斷突破新高，截至6月23日，爾康制藥報(bào)收29.87元，與去年同期相比實(shí)現(xiàn)翻番。
券商和機(jī)構(gòu)也對爾康制藥的淀粉項(xiàng)目十分看好。方正證券預(yù)測指出，估計(jì)我國藥用膠囊(不包括保健品)的市場需求在15萬噸左右。按照爾康制藥規(guī)劃的木薯淀粉產(chǎn)能，公司有望達(dá)到5萬噸植物膠囊的產(chǎn)能。假設(shè)按照7萬元/噸的價(jià)格(明膠膠囊價(jià)格為9萬元/噸左右)銷售，則約有35億元左右的收入。考慮到未來木薯淀粉項(xiàng)目有較大的增長空間，公司2014年、2015年每股收益為1.01元、1.28元，對應(yīng)市盈率為32倍、25倍。
整合明膠提升盈利能力
除了布局淀粉膠囊，爾康制藥還在明膠領(lǐng)域搜尋合適的目標(biāo)。爾康制藥對外宣布收購國內(nèi)首批獲得空心膠囊注冊文號(hào)的企業(yè)之一正陽膠囊。與此同時(shí)，正陽膠囊有一家控股子公司——長沙北山明膠有限公司(以下簡稱北山明膠)，爾康制藥收購正陽膠囊100%股權(quán)后，正陽膠囊將與北山明膠自然人股東江予簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由此，北山明膠成為正陽膠囊的全資子公司。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，爾康制藥上半年收購兩家連環(huán)企業(yè)的真正目的并非是兩家公司原有的產(chǎn)品和業(yè)績，而是看中成熟的技術(shù)、設(shè)備及人員，充分整合各子公司的資源以提升公司業(yè)績。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，這兩次收購迅速地補(bǔ)充了爾康制藥在藥用空心膠囊領(lǐng)域的人員缺口，促進(jìn)公司藥用淀粉膠囊與藥用空心膠囊之間產(chǎn)業(yè)鏈的有效銜接，推動(dòng)公司藥用空心膠囊的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
爾康制藥在一季報(bào)中也談到，公司使用自有資金投資設(shè)立控股子公司湖南同泰淀粉膠囊有限公司、收購長沙正陽藥用膠囊有限公司100%股權(quán)、收購湖南洞庭檸檬酸化學(xué)有限公司51%股權(quán)。公司通過上述并購行為，豐富了公司在藥用空心膠囊、檸檬酸鈉等領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，迅速彌補(bǔ)在藥用空心膠囊領(lǐng)域的專業(yè)人員缺口、創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，有利于進(jìn)一步提高公司綜合的競爭能力，有效提升公司可持續(xù)盈利能力。
替代前景廣闊
實(shí)際上，“毒膠囊”事件的余音還在輻射醫(yī)藥行業(yè)，不少不明就里的消費(fèi)者談及膠囊就“變色”。據(jù)了解，傳統(tǒng)的藥用膠囊是以動(dòng)物皮和骨為原料的明膠膠囊。在此以前，有媒體曝光一些不法企業(yè)用生石灰處理破皮鞋等皮革廢料，熬制成工業(yè)明膠，再低價(jià)賣給一些不良企業(yè)制成藥用膠囊，最終流入醫(yī)藥企業(yè)。
相對動(dòng)物性膠囊產(chǎn)品，目前世界上大多數(shù)植物性膠囊產(chǎn)品均采用羥基卡拉膠(一種海藻提取物)進(jìn)行生產(chǎn)。而淀粉因具有原料來源充足和價(jià)格便宜等優(yōu)點(diǎn)，被認(rèn)為是最有潛力的膠囊原料的替代物。與此同時(shí)，膠囊市場的前景非常廣闊，數(shù)據(jù)顯示，中國硬膠囊規(guī)模達(dá)到3000億粒~4000億粒，按照1.2分/顆~1. 8分/顆計(jì)算，市值約40億~60億元。
然而，盡管國內(nèi)與淀粉膠囊有關(guān)的淀粉膠囊企業(yè)不在少數(shù)，但鮮有成果問世。眼下看來，爾康制藥的競爭優(yōu)勢十分明顯，是全球首家使用改性淀粉生產(chǎn)藥用膠囊產(chǎn)業(yè)化的上市公司。
“淀粉膠囊是全世界都在研究的課題，公司在中山項(xiàng)目是提供保健品和藥材中的軟膠囊，湖南成立的同泰膠囊有限公司是生產(chǎn)硬膠囊，目前軟硬膠囊都取得的突破，正在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化，我們也是全世界第一家產(chǎn)業(yè)化的淀粉膠囊，具有相當(dāng)?shù)南冗M(jìn)性。”爾康制藥董事長帥放文對淀粉項(xiàng)目充滿信心，稱公司已經(jīng)掌握從前端原料到核心工藝和生產(chǎn)機(jī)器的產(chǎn)業(yè)鏈條，在完成相關(guān)技術(shù)專利的申請后，很長一段時(shí)間內(nèi)，淀粉膠囊市場都將成為爾康制藥的獨(dú)享。
實(shí)際上，目前國內(nèi)藥用輔料市場整體規(guī)模超過300億，但是獲得藥品文號(hào)的藥用輔料僅占一成。隨著相關(guān)政策落地，藥用輔料行業(yè)洗牌在即。作為國內(nèi)擁有輔料批件品種齊全的優(yōu)秀藥企，爾康制藥未來的盈利前景也足以令投資者充滿遐想。 （來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）
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